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  2026年5月13日，伦铜报收13,536美元/吨，周环比上涨4.53%；沪铜报收104,550元/吨，周环比上涨3.48%。国内社会库存环比下降3.45%至32.79万吨，进口铜矿TC进一步下跌至-83元/吨，冶炼公司制作利润被严重压缩。

  智利铜业委员会最新多个方面数据显示，智利科亚瓦西铜矿3月产量同比下降10.80%，仅为3.14万吨。这座全球级铜矿已连续五年产量走低，从2020年的62.91万吨一路跌至2024年的55.86万吨。矿石品位下降、选厂用水不足，两大硬约束短期内无解。

  5月8日，印尼自由港公司正式官宣：全球第二大铜矿Grasberg全面复产时间由2027年推迟至2028年初。2025年泥石流灾害对矿区的损毁修复难度远超预期，该矿2026年将减产32-37万吨，2027年再减产15-20万吨，两年累计减产超50万吨。这直接将2026年全球铜矿供应增速从预期的2%下修至近乎零增长。

  秘鲁作为全球第二大铜生产国，铜产量占全球总量约11.5%。该国近日发布能源紧急法令，优先保障民生用电，矿山等工业用电面临紧张风险。市场正重视限电措施的实际执行力度，消息发布后铜价应声上涨，刷新自1月底以来新高。

  三大产铜国同时出问题，全球铜市已从紧平衡滑入实质性短缺。Codelco明确警告：2026年全球铜市场将短缺16.5万吨。中信证券研判：全球主要铜矿企业2026年产量预期已正式陷入下滑，铜价有望冲击前高。

  硫酸出口禁令落地，湿法铜产量稳定性遭遇重大威胁，这是市场严重低估的一颗炸弹。

  2026年5月1日起，中国全面暂停普通工业硫酸出口，仅电子级硫酸等高的附加价值特种品类可获豁免，禁令持续至年底。

  智利方面：智利2025年铜产量约550万吨，其中湿法冶炼产能约115万吨，占比21%。每吨湿法铜需消耗3吨硫酸，而智利本土硫酸产能严重不足，全年硫酸进口量近400万吨，其中约40%来自中国。中国出口禁令意味着智利将直接失去150万吨的稳定硫酸供给，即便紧急从加拿大等国补货，最多新增80余万吨，缺口根本没办法填补。摩根士丹利测算：硫酸供给缺口将直接推高智利铜矿生产所带来的成本，无力消化成本上涨的中小矿山将被迫压降产量。

  刚果金方面：该国湿法冶炼阴极铜产量达270万吨，占全球精铜供应的9.6%，每年需进口约400万吨颗粒硫磺，大多数来自正是中东。当前美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运近乎停摆，通航量从日均77艘骤降至3艘。刚果金铜冶炼企业硫酸库存仅能维持半个月至3个月，当地硫酸报价已飙至1800-1900美元/吨，高价正在侵蚀湿法铜厂的生产利润。

  ICSG已将2026年全球铜供需预测从20.9万吨过剩大幅下调至15万吨缺口。这不是短期炒作，这是中期结构性支撑。

  精准聚焦，铜占比超三成。该ETF紧密跟踪中证工业有色金属主题指数（H11059），选取市值较大的30只业务涉及铜、铝、铅锌、稀土金属等行业的上市公司证券作为样本。前十大权重股合计占比54.2%，洛阳钼业北方稀土中国铝业紫金矿业等龙头尽在其中。

  当下正是配置窗口。申万有色金属行业在2025年全年上涨76%的基础上，2026年价格重心进一步拔高，持续领跑A股。安全溢价+战略溢价双轮驱动下，中国有色资产已完成从传统周期品种向战略资源+实物抗通胀资产+新质生产力底层原料的三重价值重构。

  铜价站稳13000美元/吨只是起点，供需预期差下的价格冲击才是真正的主升浪。工业有色ETF鹏华（159162），一键锁定铜铝稀土核心资产，让你站在资源稀缺性的风口上。

  有色板块关联个股：洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、兴业银锡厦门钨业云铝股份江西铜业铜陵有色西部矿业中金黄金。

  （数据来源：iFinD，截止时间2026年5月13日；文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资须谨慎。）

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